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有色为什么这么强?

2022-02-11 15:49:56

2月以来,有色金属内外盘期货表现持续走强,外盘方面,隔夜LME铜大涨2.8%,破1万美金/吨,铝大涨2.4%,镍大涨2.4%;内盘方面,沪铜、沪锡涨幅也都在2.8%以上,沪铝主力更是走出一波主升浪。

A股方面,紫金矿业、铜陵有色、锡业股份、江西铜业等连续多日集体走高。

为啥涨?

催化方面,智利推进资源国有化方案,海内外供给扰动持续,国内稳增长政策打开需求空间、春节补货、美联储加息等都是重要影响因素。

其中海通证券、国泰君安等认为,美联储即将加息,而加息初期是金属的“狂欢期”。


美联储加息,有色为何反而更强?

通常来说,美联储加息,可能催化美元走强,进而加大对大宗商品有色金属价格的压力,这个是利空有色的。


但这次加息,有色反而更强,为啥呢?


海通证券表示,加息初期,周期会非常强势,逻辑是只有经济比想象的好,才会加息,好比只有马跑起来,才会去拉紧缰绳。


此外,美联储在1月议息会议上释放的超鹰派货币收紧预期也被市场逐步消化完整,有利于减轻美元对有色金属价格的压力。


智利推进资源国有化方案,有色供给格局不确定性增加

供给端方面,智利环境委员会2月初初步通过了一项提案,旨在于促进铜矿、锂矿和其他战略资产的国有化。

据SMM,2021年智利锂矿产能占全球总产能的24%,为全球第二大锂矿供应国,安信证券指出,国有化对现有产能规划影响或有限,对未来产能规划或产生影响,全球盐湖锂矿供给不确定性增大。

铜方面,据SMM,2020年智利铜矿产量占全球总产量的28.5%,为全球第一大铜矿供应国。


安信证券指出,该国约有14座大型铜矿的生产成本超过每磅2.50美元,此前特许权使用费及税收政策或增加经营成本,若国有化后铜矿投资或受影响,铜矿供给不确定性也增大。

需求推动春节补货

需求端方面,海通证券表示,近期有色的上涨,春节后补货或也是一大影响因素,力度方面,其指出,中游产能一般是上游的5倍,如果每家企业多备1个月货,那就一下新增1/12*5=40%的需求。


银河证券则表示,国内稳增长政策指引下,央行降息落地释放宽货币、宽信用的积极信号,发改委明确要抓紧出台实施扩大内需战略政策举措,基建投资超前等稳增长政策措施有望在春节后密集出台,有利于提振工业金属的需求预期。

其认为,在国内稳增长的驱动下,工业金属板块有望迎来消费、价格、利润端的改善。


哪些品种有望突围?

海通证券表示,铜是大哥,作为经济博士,大哥一起来,所有品种都起来,背后是新能源的范式推动。另外,铜是电的导体,而锂是电的载体,绿电时代缺一不可,现在板块估值已经逐步得到消化,同样值得关注。

银河证券也表示,看好稳增长主题下铜、铝、锌、稀土的投资机会,其认为,2022年行业景气依旧火热,价格持续上涨使板块业绩确定性高,叠加前期股价的回调,钴锂龙头企业目前估值投资性价比高。(华尔街见闻)


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